2020年，在新冠肺炎疫情嚴重沖擊、世界經濟衰退等多重壓力下，依然有一部分企業展現出巨大的韌性與活力，在過去一年中取了逆勢增長的成績。作為城市燃氣特許經營權項目覆蓋全國9個省份的專業燃氣服務及綜合能源運營商，中裕燃氣(03633)就是其中一員。
近日中裕燃氣(03633.HK)公布2020年業績，財報顯示集團取得逆勢增長的佳績：營業額、毛利、公司擁有人應占溢利都實現了同比增長，同時各項主營業務保持穩健增長的勢頭。
我們今天借著這份年報，一起看看中裕燃氣是如何實現逆勢增長的。
一、中裕燃氣年報的財務亮點
· 我們先來看一下中裕燃氣這份年報中一些具體的財務亮點：
· 營業額約85.44億港元，同比增長4.9%;
· 整體毛利由2019年19.09億港元增至2020年的19.47億港元，同比增長1.9%；
· 集團擁有人應占溢利同比增加145.7%至10.57億港元；非香港財務報告準則本公司擁有人應占溢利8.15 億港元，按年增長14.4%
· 每股基本盈利及每股凈資產分別為39.95港仙及2.27港元；非香港財務報告準則每股基本盈利30.84港仙，按年增長9.9%
· 非香港財務報告準則EBITDA 18.97億港元，按年增長5.2%
值得一提的是，近年中裕燃氣的EPS（每股收益）在持續的增長，也就是給股東創造的價值在不斷提高。
一般一家公司的EPS 的成長動能主要來自于本業三大獲利指標的改善，分別是營收成長、毛利率提升、費用率下降等。只要有一個指標出現改善，EPS 就有成長空間就會被釋放，股價也有可能出現飆漲行情。
2016-2020年中裕燃氣的EPS增長情況
數據源自財報
那么中裕燃氣為何能取得逆勢增長，成長動能又來自何方呢？我們一起在年報中找答案。
二、多項業務齊頭并進
這份亮眼的業績背后則是：疫情之下，中裕燃氣及時調整發展戰略，各業務板塊圍繞「一體三翼」布局積極推進，多項業務齊頭并進。
數據源自財報
截止于2020年，中裕燃氣的三大業務：銷售燃氣、燃氣管道建設及接駁以及銷售火爐及提供其他相關服務，分別占集團營業額的72.4% 、17.4%及7.4% 。
銷售燃氣作為營收占比最大的一項業務，也是中裕燃氣「一體三翼」發展戰略的主體部分，2020年保持著穩定的增長。這一塊業務銷售額達61.84 億港元，按年增長6.5% ，該業務的增長主要由于中裕燃氣的客戶多元化策略在住宅、工商業客戶間取得增長。
這背后是中裕燃氣在積極地拓展市場，同時提高市場滲透率。中裕燃氣在國內擁有72個燃氣項目的獨家經營權 。過去一年中 ，集團于江蘇省 、吉林省 、浙江省及安徽省取得額外4個天然氣項目的特許經營權。 同時，在多個城市經營的燃氣項目都有所提高。
數據源自財報
更重要的是中裕燃氣處于一個向上增長的行業賽道中。過去一年中，盡管在新型冠狀病毒病大流行的沖擊下，國內的經濟受到了一定的影響，但天然氣的需求仍然保持快速增長，國內2020天然氣消耗量約為3,240億立方米 ，按年增長5.6%。
同時，我們有理由相信，中裕燃氣所處行業賽道會保持持續的增長。按照中裕燃氣的擴張速度，其「銷售燃氣」的業務會保持增長。
中央在11月初對“十四五”規劃提出了一些重要的指導意見，包括改善農村地區的水、電、交通、氣、電信等基礎設施。不管是加快農村地區的煤氣替代還是將加快天然氣和可再生能源替代煤炭的進程，都會促進天然氣市場需求的擴大。
同時，以“中裕鳳凰”自有品牌為主的增值業務繼續保持著高速增長。2020年，中裕燃氣銷售火爐及提供其他相關服務營業額錄得按年增長54.2% ，由2019年的4.12億港元增加至2020年的6.35億港元。這背后是：中裕燃氣致力于通過增值服務實現收入結構多樣化。中裕燃氣通過打造“線上+線下”銷售模式，以自主品牌“中裕鳳凰”產品為主的多種增值服務形式，帶動集團營收提升，同時實現收入及毛利結構多元化。通過向現有天然氣用戶銷售家用電器和燃氣保險，如壁掛爐、燃氣具、報警器、洗碗機等。
于本年度 ，中裕燃氣加大「中裕鳳凰」推廣力度 ，透過擴大產品組合及提高品牌知名度，鞏固其零售品牌。透過新線上零售平臺，中裕燃氣得以順應疫情期間的市場變化，復工復產。中裕燃氣表示這一塊業務預期將會成為集團未來數年的增長動力。
在燃氣接駁方面，經過過去數年的努力，中裕燃氣覆蓋區域的燃氣接駁滲透率已達到相對較高的水準 。2020年，中裕燃氣住宅管道滲透率已經高達68.1%。新增管道燃氣接駁總數達463,957名客戶，集團現有中樞及主干管道總長度從23,318公里增加至25,456公里，增幅為9.2% 。
數據源自財報
同時，中裕燃氣也在積極開發綜合能源、分布式能源業務。例如區域供能為主的小型能源站項目，以及與當地市政服務機構、公交公司合作的電動汽車充電站（樁）項目。經過一年的努力 ，中裕燃氣成本優化取得持續進展 ，業務經營效益顯著提高 ，各項經營指標均創新高 。
綜上而言，這一次中裕燃氣能夠逆勢增長的動能來自于多項業務齊頭并進，其中「燃氣銷售」這一核心業務保持著穩定持續的增長，而且由于受益政策，天然氣這一賽道依舊會保持持續的增長。而“中裕鳳凰”自有品牌為主的增值業務成長勢頭十足，有望在未來成為新的增長引擎。
